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上市公司债券融资方式都有哪些优势 通常情况下公司债券由谁审批

2020年11月16日  北京公司律师   http://www.bjgslvs.com/

 马玉涛律师北京公司律师,现执业于北京德恒律师事务所,执业以来,坚持 “受人之托、忠人之事、敬业勤勉、诚实信用” 的服务宗旨,精益求精地承办每一项具体法律事务、每一个案件。独到的诉辩思维、娴熟的诉讼技巧、精湛的辩论技能和自如的法庭发挥以及对待工作兢兢业业、认真负责的工作态度赢得了广大当事人的高度赞许。

  

上市公司债券融资方式都有哪些优势

一、上市公司债券融资方式都有什么优势

优点:

资本成本低

债券的利息可以税前列支,具有抵税作用;另外债券投资人比股票投资人的投资风险低,因此其要求的报酬率也较低。故公司债券的资本成本要低于普通股。

具有财务杠杆作用

债券的利息是固定的费用,债券持有人除获取利息外,不能参与公司净利润的分配,因而具有财务杠杆作用,在息税前利润增加的情况下会使股东的收益以更快的速度增加。

所筹集资金属于长期资金

发行债券所筹集的资金一般属于长期资金,可供企业在1年以上的时间内使用,这为企业安排投资项目提供了有力的资金支持。

债券筹资的范围广、金额大

债券筹资的对象十分广泛,它既可以向各类银行或非银行金融机构筹资,也可以向其他法人单位、个人筹资,因此筹资比较容易并可筹集较大金额的资金。

缺点:

财务风险大

债券有固定的到期日和固定的利息支出,当企业资金周转出现困难时,易使企业陷入财务困境,甚至破产清算。因此筹资企业在发行债券来筹资时,必须考虑利用债券筹资方式所筹集的资金进行的投资项目的未来收益的稳定性和增长性的问题。

限制性条款多,资金使用缺乏灵活性

因为债权人没有参与企业管理的权利,为了保障债权人债权的安全,通常会在债券合同中包括各种限制性条款。这些限制性条款会影响企业资金使用的灵活性。

二、上市公司融资条件的比较

对盈利能力的要求。增发要求公司最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6%,若低于6%,则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近3个会计年度除非经常性损益后的净资产收益率平均低于6%。而发行可转换债券则要求公司近3年连续盈利,且最近3年净资产利润率平均在10%以上,属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低,但是不得低于7%。

对分红派息的要求。增发和配股均要求公司近三年有分红;而发行可转换债券则要求最近三年特别是最近一年应有现金分红。

距前次发行的时间间隔。增发要求时间间隔为12个月;配股要求间隔为一个完整会计年度;而发行可转换债券则没有具体规定。

发行对象。增发的对象是原有股东和新增投资者;配股的对象是原有股东;而发行可转换债券的对象包括原有股东或新增投资者。

发行价格。增发的发行市盈率证监会内部控制为20倍;配股的价格高于每股净资产而低于二级市场价格,原则上不低于二级市场价格的70%,并与主承销商协商确定;发行可转换债券的价格以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础,上浮一定幅度。

发行数量。增发的数量根据募集资金数额和发行价格调整;配股的数量不超过原有股本的30%,在发起人现金足额认购的情况下,可超过30%的上限,但不得超过100%;而发行可转换债券的数量应在亿元以上,且不得超过发行人净资产的40%或公司资产总额的70%,两者取低值。

发行后的盈利要求。增发的盈利要求为发行完成当年加权平均净资产收益率不低于前一年的水平;配股的要求完成当年加权平均净资产收益率不低于银行同期存款利率;而发行可转换债券则要求发行完成当年足以支付债券利息。

三、上市公司发行债券的条件

上市债券指经由政府管理部门批准,在证券交易所内买卖的债券,也叫挂牌券。债券上市的条件

与股票不同,企业债券有一个固定的存续期限,而且发行人必须按照约定的条件还本付息,因此,债券上市的条件与股票有所差异。为了保护投资者的利益,保证债券交易的流动性,证券交易所在接到发行人的上市申请后,一般要从以下几个方面来对企业债券的上市资格进行审查。

债券的发行量必须达到一定的规模。这是因为,如果上市债券流通量少,就会影响交易的活跃性,而且价格也容易被人操纵。

债券发行人的经营业绩必须符合一定条件。如果发行人的财务状况恶化,就会使发行人的偿债能力受到影响,从而可能发生债券到期不能兑付的情况,使投资者的利益受到损害。

债券持有者的人数应该达到一定数量。如果持有者人数过少,分布范围很小,那么即使债券的发行量大,其交易量也不会太大,从而影响债券的市场表现。

在目前还没有统一的债券上市规则的情况下,上海和深圳证券交易所分别制定了基本相同的上市规则。以上海证券交易所颁布的〈上海证券交易所企业债券上市交易规则〉为例,申请上市的企业债券必须符合下列条件:

经国家计委和中国人民银行批准并公开发行;

债券的实际发行额在人民币1亿元以上;

债券的信用等级不低于a级;

最近3年平均可分配利润足以支付发行人所有债券1年的利息;

累计发行在外的债券总面额不超过发行人净资产额的40%;

债券须有担保人担保;

募集的资金用于本企业的生产经营,其投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途;

债券的期限在1年以上;

债券持有人不得少于1万人;

债券的利率不得超过国务院限定的利率水平;

其他条件。

上述知识就是对“上市公司债券融资方式都有什么优势”问题进行的解答,上市公司通过发行债券的方式进行融资时,债券融资的优势包括资本成本低、具有财务杠杆作用等。读者如果需要法律方面的帮助,欢迎到进行法律咨询。

通常情况下公司债券由谁审批

公司债券由谁审批

公募公司债先向沪深交易所提交申请材料,由交易所进行预审,交易所预审通过并出具无异议函后,再向证监会报送行政许可申请材料,由证监会以交易所预审意见为基础履行简化核准程序,证监会简化核准的具体内容目前正在研究。向证监会报送的行政许可申请材料的受理和批文发放均放在交易所办理。

大公募公司债则直接向证监会报送行政许可申请材料,由证监会债券部进行审核。

一位参会的投行人士透露,至于大公募公司债与小公募公司债的区别,并非按发债募资规模而论,二是指发行对象进行区分。小公募公司债特指合格投资者,大公募公司债则是对全部投资者发行的债券。

对于发行人和承销商关注的目前已在审的公司债处理问题,已受理的公司债申报材料仍然由发行部按相关规定标准和程序进行审核。在交易所上市环节,也将按照原上市规则设定一段时间的过渡期。

相关知识:企业债券发行的审批程序

企业发行债券时需要经过配额审核与资格审核两个环节:

1、配额审核程序,申请公司债的发行配额审核要经过下列环节:

发行人在发行债券前,须向其行业主管部门提出申请,只有在行业主管部门正式批准并且推荐的前提下,才能申请发行债券;

该企业主管部门向省、自治区、直辖市或计划单列市的人行分行、计委申报发行配额;

省、自治区、直辖市或计划单列市的人行分行、计委共同编制当地全国企业债券年度发行计划,并报中国人民银行总行和国家计委审核;

中国人民银行总行、国家计委综合各地申报的发行计划,共同编制全国企业债券年度发行计划,并报国务院批准;

全国企业债券年度发行计划被批准之后,由中国人民银行总行、国家计委联合将发行配额分给各省、自治区,直辖市和计划单列市;

各省,自治区、直辖市和计划单列市人行分行与计委共同将发行配额分给企业或主管部门,企业获得发行配额,需得到中国人民银行各省、自治区、直辖市和计划单列市分行发放的“发行企业债券申请表”;

发行债券所筹的资金如果用于固定资产的投资,还必须被列入我国的“固定资产投资规模”之中。

2、资格审核程序:公司在得到债券发行的配额之后,应向有权审核发行申请的国务院证券管理部门报送相关的申请文件。中央企业发行企业债券,由中国人民银行会同国家计委审批;地方企业发行企业债券,则由中国人民银行省、自治区、直辖市、计划单列市分行会同同级计划管理部门审批。

在实际中,对小贷公司发行的公司债,审核中会谨慎把握,对营业模式和风险披露会有更加严格的要求,公开发行的债券和非公开发行的债券均会如此。
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